Mentre fa le valigie per recarsi a Washington prima della fine del mese, dove incontrerà i vertici del Fondo Monetario Internazionale, Sergio Massa allena la sua "vita politica" affinché questo evento sia interpretato come un riconoscimento al suo management e non quello che in realtà sarà: la sincerità che l'Argentina non riuscirà a raggiungere gli obiettivi dell'accordo "stand by".Questo, in un momento in cui una svalutazione appare all'orizzonte come una possibilità che diversi analisti prospettano.Non è che Kristalina Georgieva si stupisca dei numeri che le presenterà l'inviata del principale "cliente" del Fmi: lei ha i numeri argentini per le segnalazioni riferitele da Ilan Goldfajn, l'ex presidente del Brasile Banca Centrale, che oggi svolge il ruolo di "poliziotto cattivo" come revisore dei prestiti.Ma anche, ovviamente, perché solo tre settimane fa lei stessa ha incontrato Silvina Batakis, alla quale ha detto senza eufemismi che il suo programma necessitava di "misure dolorose" per rimettere in carreggiata l'economia del Paese.Questo è esattamente ciò che Massa indica.Con i recenti annunci di misure, spera di convincere i suoi interlocutori che l'Argentina sta applicando risolutamente le forbici in ambito fiscale e monetario, per poter raggiungere l'obiettivo di un deficit non superiore al 2,5% del PIL, che sarà finanziato con un contributo monetario non superiore all'1% dalla Banca Centrale.E mostrerà come prova l'annuncio del nuovo sistema delle tariffe del servizio pubblico, che limiterà il sussidio statale in base ai volumi di consumo.Ma ovviamente c'è un problema che gli economisti argentini stanno cominciando a notare: è improbabile che quel taglio abbia un grande impatto quest'anno, e non è ancora chiaro quanto sarà importante il prossimo anno, perché l'aumento dell'inflazione potrebbe diluire i risparmi.Secondo i dati fiscali recentemente pubblicati, i sussidi per l'elettricità e il gas stanno aumentando a un tasso di crociera del 166% all'anno.L'economista Jorge Colina, della Fondazione Idesa, calcola che ciò implica una crescita annua di un punto di PIL e avverte che "per rallentare dinamiche così potenti, saranno necessari molti altri aumenti".La sua conclusione, condivisa da diversi colleghi, è che "l'obiettivo fiscale con il FMI è nato insoddisfatto".Sulla stessa linea, la società di investimento Consultatio stima che i risparmi che comporterà l'aumento dei tassi potrebbero essere stimati tra lo 0,5% e lo 0,8% del PIL, ma solo dopo un anno intero dall'inizio dell'adeguamento, che potrebbe avvenire in ottobre 2023. Quest'anno, invece, l'impatto non supererebbe lo 0,2%, un terzo dell'obiettivo che Martín Guzmán si era inizialmente posto.L'adeguamento tariffario presentato da Massa non avrebbe un impatto fiscale rilevante nel corso di quest'anno, secondo gli espertiUn altro esperto in materia, l'ex segretario all'Energia Daniel Montamat, ha calcolato che i sussidi costeranno quest'anno 15 miliardi di dollari, il 36% in più rispetto allo scorso anno."Il populismo energetico ha instaurato l'errore secondo cui i sussidi sono 'Dio paga', quando rappresentano il rovescio della medaglia di aver sovvenzionato prezzi e tariffe e finiscono per essere finanziati con emissioni inflazionistiche", ha affermato.Tutti applaudono, nessuno vuole tagliareE anche nel resto delle voci di spesa non ci sono chiari segnali di taglio.Secondo Daniel Artana, capo economista di FIEL, dati recenti mostrano che nel secondo semestre il deficit tende a peggiorare.Per dirla in cifre, di solito superano del 70% l'importo dei primi semestri.È un pessimo punto di partenza, soprattutto se si tiene conto che, una volta affinato l'effetto della “contabilità creativa”, il deficit fiscale calcolato da FIEL per il primo semestre dell'anno è del 3% del PIL.Ecco perché i funzionari del Fondo, prima dell'insediamento di Massa, avevano stretto un patto con Guzmán: avrebbero accettato la composizione dei conti fiscali senza lamentarsi e avrebbero considerato approvati gli obiettivi, ma in cambio avrebbero chiesto che nel secondo tempo dell'anno ci sarà un vero taglio dell'8% alla spesa pubblica.Massa dovrà spiegare a Georgieva cosa sta facendo per ottenere quel taglio.E ripeterà che si applica un tetto alle varie distribuzioni pubbliche, in modo che non si spenda più di quello che va alle casse dello Stato.Quello che sicuramente non vi dirà è la resistenza che sta incontrando all'interno del Governo stesso per poter portare a termine questo taglio alla spesa.Nei primi colloqui sull'argomento, sia i ministri che i governatori provinciali gli hanno detto di sostenere il suo programma, ma nessuno dei due era disposto a sacrificare il proprio territorio.Il recente accampamento davanti a Casa Rosada, un forte richiamo alle difficoltà nel tagliare la spesa pubblicaLe argomentazioni avanzate dai funzionari sono fondate: sia nei lavori pubblici che nell'assistenza sociale è difficile pensare a tagli alla spesa che non portino gravi conseguenze.E il recente accampamento di piquetero davanti alla Casa Rosada ne è un forte ricordo.La verità è che lo stesso Alberto Fernández aveva già diluito le promesse di austerità di Silvina Batakis annunciando, dopo un incontro con i governatori provinciali, che non ci sarà alcun adeguamento dei lavori pubblici e che il piano da 837 miliardi di dollari sarebbe stato mantenuto -che equivale a 14 % del PIL.In ogni caso, lo scarso entusiasmo che i governatori hanno avuto per il progetto ufficiale è un'altra dimostrazione delle difficoltà che attendono Massa.Gli economisti stimano che i trasferimenti fiscali alle province - sommati i trasferimenti automatici e discrezionali - siano al livello più alto degli ultimi 20 anni, in termini reali, e rappresentino il 3,1% del PIL.E i dollari della Banca Centrale?La verità è che, in questo contesto politico, c'è scetticismo sulle possibilità di Massa di riuscire a raggiungere gli obiettivi promessi al Fondo.Soprattutto se si tiene conto che, oltre alle difficoltà fiscali, continua ad essere pressante la situazione delle riserve della Banca Centrale, prossime alla perforazione del floor di 37.000 milioni di dollari e con la liquidità quasi vuota.I risultati dell'incentivo ai produttori di soia sono evidenti per la loro assenza e 23 milioni di tonnellate sono mantenute in silobag, che al prezzo attuale equivalgono a 14.000 milioni di dollari.La promessa di Massa di rafforzare rapidamente le riserve della Centrale comincia a diluirsi: ritarda l'anticipo di 5.000 milioni di dollari dagli esportatori.E crescono i dubbi sui dollari che possono entrare attraverso i prestiti delle banche di investimento in modalità “repo”, per gli alti costi di interessi e garanzie che bisognerebbe assumersi.Le misure di Massa per controllare le importazioni non basteranno a fermare l'emorragia delle riserve, affermano gli esperti, che puntano sul divario cambioD'altra parte, il presidente della Banca Centrale, Miguel Pesce, cerca di trasmettere ottimismo con l'argomento che le importazioni di gas si ridurranno di 600 milioni di dollari ad agosto e che a settembre diminuiranno di altri 900 milioni di dollari.In altre parole, prevede un calo delle importazioni, mentre le esportazioni prima o poi riprenderanno, perché i produttori rurali devono finanziarsi per la prossima campagna.Ma la sua spiegazione non ha generato molta eco nel mercato.Le statistiche mostrano che le importazioni tendono ad aumentare nella seconda metà dell'anno: l'anno scorso gli acquisti "non energetici" nella seconda metà sono stati del 18% superiori a quelli della prima.Se questa tendenza dovesse continuare, le importazioni, senza contare l'acquisto di combustibili, si collocherebbero per la seconda metà dell'anno a circa 40.000 milioni di dollari.Ma, soprattutto, ciò che genera scetticismo tra gli economisti è il fatto che essi non percepiscono che la mancanza di riserve abbia a che fare con un problema stagionale, quanto piuttosto una questione strutturale: il divario di cambio.Parlando in argento, mancano 4,3 miliardi di dollari affinché il Paese sia in sintonia con il livello delle riserve impegnate nell'accordo con il FMI, secondo la stima di Emmanuel Álvarez Agis, economista vicino a Massa.Massa, un seduttore in tempo di crisiNonostante questa visione cupa, il nuovo ministro ha motivo di essere ottimista riguardo al suo primo tour internazionale.Ci sono molti segnali che il FMI manterrà un atteggiamento relativamente globale nei confronti del Paese e che, date le evidenti deviazioni dagli obiettivi, concederà una "rinuncia" senza interrompere il flusso di capitali.Un segnale eloquente è stato quello della Banca interamericana di sviluppo, che ha rilasciato un prestito di 80 milioni di dollari.E il nuovo ministro ha avuto un colloquio telefonico con l'americano Mauricio Claver Carone -un altro dei "cattivi" delle organizzazioni multilaterali, che aveva un pessimo rapporto con il rassegnato Gustavo Béliz-, cosa che è stata interpretata come lo sblocco di crediti per te $ s2.000 milioni.Kristalina Georgieva, direttrice del FMI, ha inviato una lettera a Sergio Massa e ha lasciato intendere che il programma di esborso finanziario rimarrà in vigoreLa lettera del direttore del Fmi inviata a Massa implica, tradotta in segnali diplomatici, che verrà mantenuto il programma di esborso previsto dall'accordo "stand by", che prevede l'ingresso di 4.000 milioni di dollari a settembre.Inoltre, Massa è alla ricerca di segnali politici di sostegno nell'amministrazione Biden.È il grande valore differenziale del nuovo ministro, che già l'anno scorso ha messo in mostra le sue relazioni nel nord del Paese, guidando una missione che prevedeva contatti con alti funzionari.Ora, che ha prestato giuramento come ministro, spera di incontrare il segretario al Tesoro Janet Yellen per spiegare il programma di stabilizzazione e chiedere agli Stati Uniti di affermare la loro influenza sul consiglio di amministrazione del FMI, in un momento in cui abbondano le voci che chiedono durezza e misure esemplari per l'Argentina .Svalutazione: si applicherà la ricetta classica del FMI?A riprova della volontà di apportare correzioni, Massa mostrerà l'applicazione di misure ortodosse, come l'aumento dei tassi di interesse.È una questione non politicamente indolore per un governo che nel 2019 aveva condotto una campagna elettorale criticando le tariffe del 73% di Guido Sandleris e il generoso premio pagato alle banche che hanno comprato i Lebac, invece di destinare soldi pubblici per pagare le pensioni.I maliziosi penseranno che non è un caso che la notizia dell'aumento extra per i pensionati abbia coinciso con il balzo di 9,5 punti del tasso della Banca Centrale comunicato giovedì.Ma, in ogni caso, la domanda è se basterà a Massa mostrare il suo piano con una dose di ortodossia o se il FMI gli ricorderà la sua ricetta classica per paesi che si trovano in situazioni come quella argentina: una svalutazione che aiuta per liquefare la spesa e correggere le distorsioni dei prezzi.È il provvedimento a cui il Governo ha opposto resistenza, con sempre meno forza.Massa lo sa meglio di chiunque altro, dopo aver tentato di convincere Marina Dal Poggetto ad accettare la carica di viceministro.La prestigiosa direttrice della società di consulenza Eco Go ha spiegato che la svalutazione è inevitabile.E poi ha scritto la sua cruda diagnosi: ha stimato il trasferimento di risorse dagli esportatori agli importatori a causa del disallineamento del tasso di cambio a 30 miliardi di dollari.Potrebbe interessarti Argentina impoverita: i ricchi non sono più ricchi e la classe media ora è medio-bassa"Si tratta di oltre il 6% del Pil all'anno. Una maleducazione visto che raddoppia l'importo che il Tesoro paga per i sussidi energetici", ha detto il quasi viceministro.E ha sottolineato che il piano per adeguare il piano fiscale e aumentare i tassi di interesse mantenendo l'attuale tasso di cambio "ha le gambe corte".Ricevo ogni giorno nella tua casella di posta le notizie che più ti interessano:iProfessional - Copyright ©2022.Corporate Enterprises SA Buenos Aires, Argentina.Tutti i diritti riservati.